Виртуальная торговля ценными бумагами – мечта или реальность?
Ирина Попова
Скажите, хотелось бы вам, пользуясь подключенным к Интернету компьютером, сформировать инвестиционный портфель, а затем управлять своими активами, получая в режиме он-лайн всю необходимую информацию (котировки, анализы, прогнозы)? Или, не отходя от компьютера, проконтролировать свои операции, проверить всю отчетность по брокерскому или инвестиционному счету? Увы, к большому сожалению, сейчас это в полном объеме недоступно, но очень возможно, что через некоторое время подобные действия станут привычными и обыденными для людей, занимающихся коммерческой деятельностью. Уже сегодня считается, что Интернет-трейдинг – один из наиболее эффективных способов привлечения на фондовый рынок инвесторов, располагающих небольшими средствами. Отчасти так происходит потому, что тарифы на услуги онлайн-брокеров ниже платы за участие в традиционных системах удаленного торгового доступа, где используется специальное оборудование и каналы связи. Итак, насколько же реальна для наших сограждан возможность подзаработать, приобщившись к сообществу Интернет-торговцев ценными бумагами?
Электронные доски объявлений Во-первых, сразу необходимо сделать поправку на принципиально малую ликвидность украинских ценных бумаг, ибо речь идет именно о них. Несмотря на то, что сейчас в этой области наблюдается некоторый подъем, круг возможных клиентов для Интернет-брокеров пока еще достаточно узок. Кроме того, об электронной торговле ценными бумагами в традиционном смысле говорить пока рано по той простой причине, что отсутствуют понятия электронной подписи и электронного документа. Нет закона, который регламентировал бы электронный документооборот. Ощущается также малая степень проникновения Интернета в общество. Поэтому сближение Сети и фондового рынка в нашей стране выражается в основном в предоставлении информационных услуг в режиме он-лайн. Такие сайты предлагают достаточно большой объем данных о котировках, об эмитентах акций, но не принимают заказы к исполнению, то есть не являются в традиционном понимании брокерскими. Таковы, например, известные , (вся бесплатная финансовая информация, которая с 1 июня перекочевала на адрес finance.com.ua), а также , проект и . Нельзя не упомянуть и популярный у инвесторов сайт Фонда гос-имущества (ФГИ) Украины (www.spfu.gov.ua). Однако сегодня ситуация с этим сайтом непонятная, поскольку заканчивается проект, в рамках которого его поддерживала компания PricewaterhousCoopers. Сейчас как раз тот момент, когда сайту нужна перестройка: принята новая программа приватизации, практически ушла в прошлое массовая сертификатная приватизация, а "большая" только по-настоящему началась. Полезность сайта ФГИ на рынке подтверждают результаты проведенных рейтингов: он занял десятое место среди 200 лучших украинских бизнес-сайтов и четвертое – среди сайтов украинского фондового рынка. Хотя для его большей популяризации не мешало бы подавать информацию в формате, привычном западным инвесторам. У ФГИ в этом отношении грандиозные планы – он намерен развернуть широкую маркетинговую кампанию, включающую road-show в разных странах.
Брокерские сайты Есть уже первые примеры появления брокерских сайтов (e-brokerage), таких, например, как сайт компании "Сократ" (), который позволяет делать заказ на покупку или продажу ценных бумаг по Интернету. Однако затем брокерская компания выполняет его традиционным способом. Кроме того, можно воспользоваться услугами системного брокера на сайте www.sellbuy.com.ua. Как считает менеджер компании PriceWaterhousCoopers Андрей Алейкин, именно в этой части рынок в ближайшее время пойдет по пути совершенствования: "Общение широкой публики через Интернет с брокерами, торговыми системами – это вполне нормальное перспективное направление. PriceWaterhousCoopers вполне могла бы оказать соответствующую помощь существующим торговым системам и биржам. (Сейчас их восемь, и пока лишь Внебиржевая фондовая торговая система дала знать о разработке проекта по внедрению Интернет-доступа к своим торгам. Хотя можно предположить, что проекты разрабатываются втайне из опасения породить конкурентов.) Что же касается электронных Интернет-бирж, то это дело несколько отдаленное. Если мы действительно хотим создать автоматизированный электронный рынок, необходимо двигаться сразу в двух направлениях. Во-первых, развивать инфраструктуру, обеспечивающую заключение сделок. А во-вторых, реализовывать автоматизацию денежных расчетов и расчетов в ценных бумагах посредством запуска полнофункционального клирингового депозитария. В этом отношении Украина имеет шанс перешагнуть сразу через несколько этапов, как это уже бывало". Отметим, что сейчас не налажен электронный документооборот даже в пределах Национальной депозитарной системы, несмотря на выделенные из бюджета на развитие рынка ценных бумаг 5 млн. грн.
Полоса препятствий Тема необходимости перевода финансовых услуг в режим он-лайн поднимается уже не в первый раз на семинарах и форумах, в частности, организуемых украинским обществом финансовых аналитиков. Об этом шла речь и минувшей весной как на Ялтинской банковской конференции, так и в Киеве на выставке EnterЕx. Как отметил коммерческий директор компании Astis Armitage Максим Макаренко, "рынок финансовых Интернет-услуг в Украине не развит еще и по причине бюрократичности финансовых институтов, которые очень осторожно осваивают новые рынки. Любые значительные вложения средств в непонятные для них механизмы расцениваются как повышенные риски. Когда появятся хотя бы один-два примера успешных проектов на этом рынке, они просто ринутся в данную область. Так происходит и с корпоративными продуктами (сайтами). Если говорить о ближайшем будущем, то можно прогнозировать, что связанные с финансовыми рынками проекты начнут появляться к концу года". По имеющимся сведениям, разрабатываются проекты по электоронным депозитариям. Так, депозитарий сможет предоставлять коммерческие услуги по получению информации о тех или иных ценных бумагах, активах, которые были в нем задепонированы. По словам начальника Управления регулирования и развития рынка ценных бумаг Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) Олега Колесника, электронная торговля акциями, которая, по сути, находится вне закона, хороша до первого громкого скандала – ведь электронный документ в случае возникновения спора никакой суд не примет в качестве доказательства. Несмотря на то, что правительство вроде бы наметило до конца года утвердить необходимый документ, рабочая группа по его разработке не создана, а в ВР отсутствует соответствующее лобби. Видно, решаются более насущные задачи. У ГКЦБФР, численность которой недавно сократили, не хватает творческих и материальных сил для разработки этого документа. Кстати, Госкомиссия () не имеет средств даже для организации выделенной Интернет-линии и объединения всех компьютеров единой сетью – доступ туда имеют отдельные управления. Как отметил О. Колесник, в настоящее время существует определенное подобие электронной подписи, введенное нормативными документами Нацбанка Украины. Однако неизвестно, как в случае крупного ЧП суд воспримет подобные документы.
Другие виды финансовых Интернет-услуг К Интернет-трейдингу относится также широко распространенная во всем мире онлайн-торговля на международном валютном рынке (рынок FOREX). Так как, в отличие от рынка ценных бумаг, здесь не требуется начальный капитал и определенный срок для получения прибыли, мелкие и средние инвесторы получают немало шансов. Рынок FOREX в Украине пока существует в офф-лайне. В частности, в Киеве порядка пяти-семи компаний предоставляют такие услуги, но пока ни одна из них не предлагает их в Интернете. Нельзя не вспомнить также об Интернет-банкинге и Интернет-страховании. Первое является самым перспективным, поскольку, по существующей информации, НБУ уже пришел к пониманию того, что необходимо что-то сделать для "узаконивания" финансовых Интернет-услуг. Вероятно, помогло некоторое давление со стороны украинских банков. К тому же движущим фактором здесь является деятельность НБУ в рамках проекта создания Национальной системы массовых электронных платежей. Однако пока не было принято никакого решения. Третий "кит" – Интернет-страхование (приобретение страховых полисов через Интернет), с которым в Украине хуже всего. Несколько существующих сайтов страховых компаний на нынешнем этапе пока только демонстрируют внутреннюю структуру компаний и их продуктов.
Как дела у соседей? Начнем с того, что в начале мая в Европе были приняты единые правила электронной торговли ценными бумагами, открывающие инвесторам возможность продавать и покупать ценные бумаги на европейских фондовых биржах через Интернет. Таким образом, целесообразность развития систем, обеспечивающих доступ к торговле через Сеть, получила еще одно весомое подтверждение. Создание систем для торговли акциями в России, как и в нашей стране, только начинается (хотя, по заключению российского журнала "Мир электронной коммерции", Интернет-трейдинг существует в этой стране с мая 1996 г., когда началась эксплуатация системы Internet broker). Сегодня практически все российские биржевые площадки развивают системы, которые дают доступ через Интернет. Разработкой таких систем активно занимаются крупные инвестиционные компании. Несмотря на то, что новый гражданский кодекс позволяет использовать понятие сделки в устной форме, доказательством которой является электронный документ, отсутствие законодательной базы для проведения операций по покупке и продаже активов через Интернет остается проблемой. Поэтому брокерские компании вынуждены вести двойной документооборот – в электронном виде и на бумаге. Проект закона "Об электронном документообороте" уже находится на рассмотрении в Думе. Как и в Украине, существует техническая проблема – низкое качество коммуникаций, особенно в регионах, и отсутствие прямого доступа в Интернет у многих компаний. Что же касается Интернет-банкинга и Интернет-страхования, то стартовали они в России совсем недавно (соответственно в 1998 г. и в 1999 г.).
Вместо заключения Как считает менеджер компании PriceWaterhousCoopers Сергей Сичкарь, "Интернет-трейдинг рассчитан на компании, которые занимаются ежедневным трейдингом. Это облегчает им жизнь, хотя у них есть инфраструктура, для того чтобы подать нужные заявки или купить необходимые бумаги. Но украинские компании не имеют такого оборота, чтобы нужно было совершать онлайновые сделки. Соответственно, расчет идет на более мелких инвесторов. С другой стороны, если учесть степень распространения Интернета, то получается, что клиентская аудитория для онлайновой торговли ценными бумагами практически отсутствует. Рынок не имеет смысла создавать просто так, он должен эффективно работать". Конечно же, Интернет – это не что-то отдельное. Специалисты считают, что если не произойдут положительные изменения в экономике (скажем, снижение налогового пресса для компаний, занимающихся Интернет-бизнесом), ничего не будет развиваться. Кроме того, сейчас правительство пытается отрегулировать Интернет, и это навевает мысли о том, что мы идем в обратном направлении.
